大碗茶 - 自在交流

　 老百姓把钱存入银行，只能得到很少的利息，但是在电脑或者手机上动动手指，把钱转入余额宝，就可以获得远远超过银行定期存款的高利率。这到底是为什么？

　　为什么银行只给个人储户很低的利息，却给余额宝高利息呢？
　　答案在于：规模经济。同样是拉存款，从余额宝那里拉100亿和从散户那里拉100亿，成本一个在天上，一个在地下。银行之所以愿意给余额宝更高的收益，很大程度上是因为余额宝为他们节省了成本。这好比团购。商家之所以愿意给团购更优惠的价格，是因为团购为商家节省了营销费用，商家愿意把这节省下来的费用，以折扣的形式部分返还给团购者。

　　因为吸收小额存款成本高，银行就用高利率吸引大额存款。有人看到了商机，买下高利率的大额存单，然后出售给小额投资者。就这样，小额投资者享有了大企业才能获得的投资回报率。货币市场共同基金从此诞生了。货币基金的历史告诉我们，在货币基金诞生以前，银行已经通过大额存单的方式主动提高存款利率。货币基金的诞生是建立在大额存单基础之上的，如果银行无意通过大额存单提升利率吸收存款，那么货币基金也就根本不会出现。

余额宝、理财通等网络投资其实都还是对接各种传统基金的产品，在投资品种上并没有创新可言。网络投资的创新主要在于提供了便利渠道。准确说，阿里是投资渠道提供商，而不是投资产品提供商。因为它们提供的便利渠道，降低了集中分散的老百姓的闲散资金的成本。

余额宝冲击了什么？冲击了银行的垄断经营，冲击了存款利率管制。

本来，货币市场基金是一个低风险、比银行存款收益率稍高的金融产品。可是余额宝们收益率都不低。原因何在？无他，整个市场“钱荒”，利率高昂。是的，不只是余额宝们的收益率高，整个市场都高利率。市场闹“钱荒”，银行间同业拆借利率最高甚至达到过28%。

　　按常理，钱荒和高利率是因为钱少，可中国当前却不是。
　　告诉大家一个事实：中国的M2在2008年还排不到世界第三，但是到2012年底，达到了97万亿，是世界的1/4，美国的1.5倍。现在是多少？早超过107万亿了。所以，绝对不可以说市场缺钱。天量货币供给下出现“钱荒”和高利率，这是需要我们深入思考的问题。

货币不会均匀流向经济的每个领域，而是首先流向包括房地产在内的资产市场，产生泡沫。当资产价格百分之五十、百分之一百地上涨的时候，又会产生更大的资金需求。其结果，愈是扩张货币，资产价格愈是狂涨而得不到控制，资金需求愈强，社会愈是缺钱，利率愈高。

　　M2主体是存款货币。一笔钱，我花出去变成你的收入和银行存款，银行贷给他，他花出去又变成他的收入和银行存款，不断下去，M 2就膨胀起来。M 2的巨幅膨胀，说明一笔钱被反复借贷，债权债务链被无限延伸。正常经营项目也有可能失败。债权债务链无限延伸，一旦某个环节出了问题，就会产生出庞大的债务，制造巨大的资金需求，造成钱荒和高利率。

表现出来是“钱荒”和高利率，根源却是钱多。2013年6月以前高利率是因泡沫化拉动，之后是因泡沫趋于破裂，还账压力大和企业在保命图存。中国不经过痛苦的泡沫破裂和去杠杆化过程，利率不容易降下来。

表现出来是“钱荒”和高利率，根源却是钱多。2013年6月以前高利率是因泡沫化拉动，之后是因泡沫趋于破裂，还账压力大和企业在保命图存。中国不经过痛苦的泡沫破裂和去杠杆化过程，利率不容易降下来。

余额宝的存在依赖于存款利率与贷款利率有足够的差距。后者又有赖于政府管制存款利率和银行垄断经营。可以这样说，余额宝其实是政府管制存款利率和银行垄断经营的产物。

　　近些日子，各大银行纷纷采取行动，工行推出了与余额宝类似的“现金宝”，中行推出了差不多的“活期宝”，交行则推出了“快溢通”，利率远高于活期，都在5%以上。试问，倘若没有余额宝这条“鲇鱼”起劲搅和，银行活期储蓄这塘死水，能泛起如此涟漪吗？
如果没有余额宝，老百姓要什么时候才能享受5%的存款利率呢？