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余额宝的存在逻辑
  •   老百姓把钱存入银行,只能得到很少的利息,但是在电脑或者手机上动动手指,把钱转入余额宝,就可以获得远远超过银行定期存款的高利率。这到底是为什么?

      为什么银行只给个人储户很低的利息,却给余额宝高利息呢?
      答案在于:规模经济。同样是拉存款,从余额宝那里拉100亿和从散户那里拉100亿,成本一个在天上,一个在地下。银行之所以愿意给余额宝更高的收益,很大程度上是因为余额宝为他们节省了成本。这好比团购。商家之所以愿意给团购更优惠的价格,是因为团购为商家节省了营销费用,商家愿意把这节省下来的费用,以折扣的形式部分返还给团购者。

      因为吸收小额存款成本高,银行就用高利率吸引大额存款。有人看到了商机,买下高利率的大额存单,然后出售给小额投资者。就这样,小额投资者享有了大企业才能获得的投资回报率。货币市场共同基金从此诞生了。货币基金的历史告诉我们,在货币基金诞生以前,银行已经通过大额存单的方式主动提高存款利率。货币基金的诞生是建立在大额存单基础之上的,如果银行无意通过大额存单提升利率吸收存款,那么货币基金也就根本不会出现。

    余额宝、理财通等网络投资其实都还是对接各种传统基金的产品,在投资品种上并没有创新可言。网络投资的创新主要在于提供了便利渠道。准确说,阿里是投资渠道提供商,而不是投资产品提供商。因为它们提供的便利渠道,降低了集中分散的老百姓的闲散资金的成本。

    余额宝冲击了什么?冲击了银行的垄断经营,冲击了存款利率管制。

    本来,货币市场基金是一个低风险、比银行存款收益率稍高的金融产品。可是余额宝们收益率都不低。原因何在?无他,整个市场“钱荒”,利率高昂。是的,不只是余额宝们的收益率高,整个市场都高利率。市场闹“钱荒”,银行间同业拆借利率最高甚至达到过28%。

      按常理,钱荒和高利率是因为钱少,可中国当前却不是。
      告诉大家一个事实:中国的M2在2008年还排不到世界第三,但是到2012年底,达到了97万亿,是世界的1/4,美国的1.5倍。现在是多少?早超过107万亿了。所以,绝对不可以说市场缺钱。天量货币供给下出现“钱荒”和高利率,这是需要我们深入思考的问题。

    货币不会均匀流向经济的每个领域,而是首先流向包括房地产在内的资产市场,产生泡沫。当资产价格百分之五十、百分之一百地上涨的时候,又会产生更大的资金需求。其结果,愈是扩张货币,资产价格愈是狂涨而得不到控制,资金需求愈强,社会愈是缺钱,利率愈高。

      M2主体是存款货币。一笔钱,我花出去变成你的收入和银行存款,银行贷给他,他花出去又变成他的收入和银行存款,不断下去,M 2就膨胀起来。M 2的巨幅膨胀,说明一笔钱被反复借贷,债权债务链被无限延伸。正常经营项目也有可能失败。债权债务链无限延伸,一旦某个环节出了问题,就会产生出庞大的债务,制造巨大的资金需求,造成钱荒和高利率。

    表现出来是“钱荒”和高利率,根源却是钱多。2013年6月以前高利率是因泡沫化拉动,之后是因泡沫趋于破裂,还账压力大和企业在保命图存。中国不经过痛苦的泡沫破裂和去杠杆化过程,利率不容易降下来。

    表现出来是“钱荒”和高利率,根源却是钱多。2013年6月以前高利率是因泡沫化拉动,之后是因泡沫趋于破裂,还账压力大和企业在保命图存。中国不经过痛苦的泡沫破裂和去杠杆化过程,利率不容易降下来。

    余额宝的存在依赖于存款利率与贷款利率有足够的差距。后者又有赖于政府管制存款利率和银行垄断经营。可以这样说,余额宝其实是政府管制存款利率和银行垄断经营的产物。

      近些日子,各大银行纷纷采取行动,工行推出了与余额宝类似的“现金宝”,中行推出了差不多的“活期宝”,交行则推出了“快溢通”,利率远高于活期,都在5%以上。试问,倘若没有余额宝这条“鲇鱼”起劲搅和,银行活期储蓄这塘死水,能泛起如此涟漪吗?
    如果没有余额宝,老百姓要什么时候才能享受5%的存款利率呢?
  • 可以简单的说,余额宝是存款利率管制背景下的产物。

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